La possibilité d'une deuxième offre d'achat (OPA) de BBVA à Sabadell marque le dernier tronçon du premier, dont la période d'acceptation pour les actionnaires de l'entité catalane expire à minuit de vendredi à samedi prochain. La bataille féroce des messages entre les deux banques des derniers jours a pris mercredi le marché national des valeurs mobilières (CNMV) pour publier une déclaration inhabituelle avant les « informations contradictoires sur les prochains jalons » du processus. Bien qu'il ne clarifie pas la question du différend maximal entre les deux entités (comment le prix de cette deuxième offre serait calculé), il a voulu annoncer quand le problème sera clair: le vendredi 17 octobre prochain, une semaine après la clôture de la période d'acceptation.
La base du conflit est que si le premier OPA obtient une acceptation plus élevée de 30% du capital social de Sabadell mais n'atteint pas 50%, la BBVA a l'option légale de réduire le seuil d'acceptation minimum qui serait formé de 50% à 30%. Mais cela le forcerait à lancer un deuxième OPA pour le reste de la capitale dans un délai d'un mois et en espèces au moins ce que la loi OPAAS est considérée comme un «prix équitable». La bataille dialectique entre les deux banques se concentre sur la façon dont ce prix serait calculé. Dans le but d'encourager les actionnaires de Sabadell à se rendre à l'offre actuelle, la BBVA déclare qu'elle ne lancerait une deuxième OPA si elle est au même prix, tandis que l'entité catalane encourage l'idée que celle du deuxième OPA pourrait être plus élevée pour essayer de faire l'échec actuel.
Face à tout cela, le CNMV a annoncé qu'il prévoyait de communiquer le résultat de la première OPA – les autres scénarios: avec plus de 50%, il réussirait et avec moins de 30% aurait échoué – le vendredi prochain 17 octobre. C'est-à-dire que la durée juridique de cinq jours ouvrables se déportera depuis la période d'acceptation a été fermée, ce qui semble être logique de la divulgation de l'atomisation de Sabadell. Le sac rouvre lundi.
Décision avec connaissance
L'agence présidée par Carlos San Basilio, a également ajouté que les « décisions dérivées de ce résultat seront communiquées au marché le même jour 17 ». Cela semble s'éteindre que, bien que certaines interprétations juridiques comprennent que la BBVA aurait 24 heures d'ouverture (jusqu'à lundi) pour décider si elle lance une deuxième offre si elle avait eu entre 30% et 50%, la chose prévisible serait de le révéler le même jour. Dans ce cas, le CNMV a souligné que « il ferait connaître les critères pour déterminer le prix équitable, en dessous duquel l'ensemble de prix » n'a pas pu être placé par la BBVA.
Comme l'a dit le journal, cela confirme qu'il ne forcera pas la banque à décider d'un deuxième OPA sans connaître le prix minimum de la même chose, car le Sabadell a interprété qui pourrait se produire. Mais au-delà de cela, l'institution a profité de sa déclaration pour lancer une traction des oreilles aux deux banques: « Toute déclaration sur la détermination du prix équitable qui est transféré sur le marché avant que le CNMV ne publie ces critères doivent être considérés comme une simple spéculation. »
De même, le superviseur a laissé un avertissement, visant probablement également les investisseurs spéculatifs possibles qui pourraient essayer d'influencer le prix d'un éventuel deuxième OPA: « Le CNMV exercera ses pouvoirs de surveillance et de sanction, si nécessaire, conformément aux réglementations applicables, indépendamment et à l'objectif prioritaire de protéger les investisseurs et les actionnaires. »
Droit interprétable
La vérité est que la loi opposée et quelque peu déroutante, qui a donné aux deux banques pour défendre les lectures antagonistes. Dans l'article 9.1, il établit que le deuxième OPAS « doit être fait avec un prix ou une considération au moins le plus élevé que l'offrant (…) aurait payé ou convenu pour les mêmes valeurs au cours des 12 mois précédant l'annonce de l'offre ». C'est à cela que la BBVA s'accroche pour défendre que le prix serait le même que dans le premier OPA. Dans une interview dans ce journal, son président, Carlos Torres, a reconnu que la norme ouvrira la porte pour offrir un prix plus élevé que l'OPA actuel, mais a déclaré que ce serait le pouvoir de son entité et a déclaré qu'il avait « l'engagement et l'incitation » de ne pas lancer une deuxième offre si ce n'était pas au même prix.
La même loi, cependant, indique dans son article 9.2 que pour déterminer le prix équitable, « Lorsque l'acquisition des titres a été effectuée par un échange ou une conversion, le prix sera calculé comme la moyenne des prix du marché des valeurs indiquées à la date d'acquisition. » Cela fonde Sabadell son interprétation selon laquelle le prix pourrait être plus élevé et que, par conséquent, l'intelligent est d'aller au deuxième OPA, comme l'a déclaré son PDG, César González-Bueno, également dans une interview avec ce journal. Ainsi, la banque comprend que la date d'acquisition est après la finale de la période d'acceptation de la première OPA, afin que les contributions boursières puissent augmenter entre les deux dates et augmenter le prix de la deuxième offre.
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