Il Banque centrale européenne (BCE) a décidé ce jeudi Gardez leurs taux d'intérêt officiels sans modificationinterrompant momentanément le cycle des coupes a commencé il y a un an. Dans un contexte d'inflation contrôlée mais d'une forte incertitude géopolitique et commerciale, l'institution opte pour une pause tactique en attendant les risques qui se profilent sur l'économie de la zone euro.
« Nous ne nous engageons pas à l'avance avec des taux d'intérêt particuliers», A répété deux fois le président de la BCE, Christine Lagardedans une apparence qui n'a duré que sept minutes. Un message qui résume l'esprit de la réunion: prudence, flexibilité et dépendance à l'égard des données. Les types sont maintenus dans le 2% Pour la facilité de dépôt, le 2,15% pour les principales opérations de financement et le 2,40% Pour faciliter le crédit marginal.
Une pause au milieu du bruit global
La décision arrive à un moment clé pour la zone euro. L'inflation est revenue à l'objectif de 2%, les pressions salariales sont modérées et l'économie montre des signes de résistance. Mais les nuages sont de plus en plus visibles. « Les risques de croissance économique restent inclinés à la baisse»Averti Lagarde, soulignant une liste de menaces dirigées par le Escalade des tensions commercialesle Incertitudes géopolitiques Et le possible Détérioration de la confiance dans les marchés financiers.
En ce sens, le président de la BCE a reconnu qu'une résolution rapide du conflit commercial entre l'Union européenne et les États-Unis – qui menace d'imposer des tarifs de 15% à 30% par rapport au 1er août – pourrait représenter un soulagement important: «Plus tôt cette incertitude commerciale est résolue, mieux c'est. Cela pourrait améliorer la confiance et stimuler l'activité.
Bien que la BCE ne fasse pas partie des négociations, Lagarde a déclaré que l'institution suit soigneusement l'évolution du dialogue et que toute avance permettrait de mieux anticiper l'impact macroéconomique des tarifs.
La BCE, sans feuille de route claire: tout dépend des données
Au-delà du front commercial, Lagarde a insisté sur le fait que la BCE est guidée par une approche « réunion en réunion » et n'anticipe pas une voie de politique monétaire fixe. « Nous suivrons une approche dépendante des données et déciderons de la réunion en rencontrant», A-t-il réitéré.
Cette ambiguïté est le reflet d'une situation très incertaine. Bien que Le choc inflationniste de 2021-2023 a été laissé pour comptepersonne dans la BCE n'ose exclure un nouveau rebond. Parmi les facteurs qui pourraient augmenter les prix à la hausse, Lagarde a mentionné:
- Le Fragmentation des chaînes d'approvisionnement mondialesqui peut augmenter les prix d'importation.
- Il Augmentation des dépenses de défense et d'infrastructurecela pourrait surchauffer la demande.
- Il Impact du changement climatiquequi fait pression sur les prix des aliments pour les phénomènes d'altération extrêmes.
Au contraire, il y a des éléments qui contiennent l'inflation:
- Le modération salariale: La rémunération des employés augmente à 3,8%, contre 4,1% précédents.
- Le Gain de l'eurocela réduit les importations.
- Il Effet indirect des tarifsce qui peut refroidir la demande externe.
- Le Tomber dans les attentes d'inflation à court terme.
Ce scénario mixte renforce le besoin de prudence par la BCE. Comme l'a expliqué Lagarde, « Les perspectives d'inflation de la zone euro sont plus incertaines que d'habitude«
Le marché regarde en septembre
Avec ce panorama si fragmenté, La prochaine réunion de la BCE, en septembre, prend une pertinence particulière. D'ici là, il devrait connaître non seulement les nouvelles données macroéconomiques et les projections de BCE mises à jour, mais aussi si elle a finalement été évitée – ou non – la guerre commerciale avec les États-Unis.
Les analystes prévoient déjà que le La coupe suivante pourrait arriver après l'étébien que la BCE ait clairement indiqué qu'il n'y a aucune garantie: ni des baisses, ni des hauts.
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