Le gouvernement a investi dans Telefónica après l’entrée au capital de l’opérateur saoudien STC, le 5 septembre. La Société Nationale des Participations Industrielles (SEPI) a acheté ce mardi 10% des actions de la ‘teleco’ présidée par José María Álvarez-Pallete pour 2 milliards d’euros dans le but de maintenir le contrôle actionnarial entre les mains des Espagnols d’une entreprise considérée comme stratégique en raison de sa présence dans le secteur spatial et de la cybersécurité.
L’État revient au capital de l’opérateur espagnol 26 ans après avoir finalisé sa privatisation. En 1997, l’exécutif de José María Aznar a décidé de vendre les 21 % qu’il détenait encore dans l’actionnariat du monopole historique espagnol des télécommunications.
Contrôle actionnarial
10 % du capital de Telefónica permet à SEPI d’avoir un administrateur propriétaire au conseil d’administration de la société et d’en devenir le principal actionnaire. La banque d’investissement américaine Morgan Stanley en détient 12,2% via les produits financiers dérivés, selon les archives de la National Securities Market Commission (CNMV).
STC détient 4,9 % des actions et 5 % supplémentaires indirectement grâce à des dérivés financiers qu’elle n’a pas exécutés.
SEPI renforce le noyau actionnarial espagnolqui assurent la stabilité actionnariale de l’entreprise et comptent continuer à le faire, BBVA (4,87%) et Caixabank (3,5%, ce qui ajoute 2,5% supplémentaires aux mains de Criteria, la branche d’investissement de la Fundación Caixa).
La somme des trois paquets atteindrait 20,87% du capital « téléco » et dépasserait largement les 9,9% que l’Arabie Saoudite aspire à contrôler. Il se trouve également que l’État détient également une participation de 17% dans Caixabank à travers le FROB après l’intégration de Bankia.
Le coût de l’opération
Le montant investi de 2 milliards d’euros revient à payer un peu moins de 100 millions d’euros de ce que Saudi Telecom (STC) a payé le 5 septembre. Pour mettre les 2 milliards en perspective, c’est la même chose que l’État cesse de percevoir l’année prochaine pour le maintien de la réduction de TVA sur l’électricité et l’alimentation.
SEPI réalise un chiffre d’affaires de 5,252 millions d’euros par an avec un bénéfice annuel de 43 millions, ce qui représente un investissement important pour le conglomérat industriel de l’État.
Evolution du marché boursier
Il est difficile de prédire comment évoluera le parcours de SEPI en tant qu’actionnaire de Telefónica. « À court terme, nous pensons que c’est une excellente nouvelle pour les investisseurs, car il montre la confiance et la sécurité dans l’entreprise et son futur plan stratégique. À moyen ou long terme, nous avons plus de doutes sur ses conséquences possibles, car avec l’entrée de capitaux publics, l’entreprise peut avoir des objectifs différents de ceux des investisseurs privés, plus axés sur la rentabilité à court terme, l’augmentation des revenus ou la réduction des dépenses, donc la gestion quotidienne de l’entreprise sera clé, ainsi que d’éventuels conflits d’intérêts », expliquent les analystes du courtier XTB.
Depuis que l’intention de Saudi Telecom d’acheter 10 % de ses actions a été connue a subi une baisse de 5 % alors que le marché a grimpéet depuis la publication de ses derniers résultats et l’annonce du plan stratégique jusqu’à la clôture d’hier, il a corrigé plus de 3%.
Depuis le début de l’année, l’action Telefónica s’est appréciée de 13,5%, contre une hausse de 22,6% pour l’Ibex 35. Cependant, le secteur des télécommunications détruit depuis des années de la valeur en bourse en raison de la forte concurrence et de ses gros investissements. « avec un retour sur capital peu ou très difficile »comme le souligne l’économiste Javier Santacruz.
L’indice sectoriel des opérateurs de télécommunications européens, le STOXX Europe 600 Telecommunications, a gagné 2,4% depuis le début de l’année. Deutsche Telekom a augmenté de 9,5%, Swisscom de 6,9%, Orange de 5,4%, le néerlandais KPN de 3%, tandis que Vodafone a chuté de 22%.
Dividende
Telefónica envisage la distribution d’un dividende annuel, en deux tranches, jusqu’en 2026, de 0,30 euro par action. L’un des grands attraits de l’entreprise est que le rendement du dividende de l’entreprise est supérieur à 8 % et que, grâce à ses avancées en bourse, le rendement atteint 18 %.
SEPI recevra 172,5 millions bruts de dividendes l’année prochaine. Si Telefónica maintenait le dividende, l’État récupérerait l’investissement dans la « téléco » en 12 ans. Le dividende est imposé à 19% par l’Agence des Impôts, cependant, la SEPI et l’Agence des Impôts dépendent du Ministère des Finances et de la Fonction Publique.
Ce même mois, STC a reçu 42,2 millions d’euros du dernier dividende payé par la société présidée par Álvarez-Pallete.
Les États européens, comme miroir
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Bien qu’il soit un mouvement qui pourrait être considéré comme interventionniste -le PP a déjà critiqué l’opération-, Telefónica est l’une des rares compagnies de téléphone européennes qui est restée jusqu’à présent en dehors de l’orbite de son État. La Commission européenne et les autorités bruxelloises de la concurrence ne peuvent pas dire grand-chose dans un secteur où Le gouvernement allemand dispose de 30,46% (16,6% sont détenus par la banque publique KfW et l’Etat 13,8%) par Deutsche Telekom et la France par Orange 23% (13,4% par l’Etat et le fonds souverain Bpifrance 9,6%).
Au-delà de l’Allemagne et de la France, dans la Telia suédoise, l’État suédois détient 39,5 % ; chez Telekom Austria, la présence de l’État est de 28,4 % ; dans l’Elisa finlandaise 10 % ; dans Telecom Italia de 9,81%… Hors UE, l’État norvégien détient 58,4% des actions de Telenor et la Suisse contrôle 51% du capital de Swisscom. En Europe, parmi les grandes entreprises, seuls les britanniques Vodafone et BT et les portugais Nos et Meo sont 100 % privés.
