Bonne nouvelle pour lui Sabadellrevers pertinent pour le BBVA. Le Commission Nationale des Marchés et de la Concurrence (CNMC) a décidé ce mardi de porter la tentative d'absorption de la banque catalane par l'entité d'origine basque à celle dite deuxième phase d'analyse, au lieu de approuve-le désormais subordonné à l'accomplissement de certains engagements, comme BBVA le dit publiquement depuis des mois. Par conséquent, le processus est s'allongera sensiblement au fil du temps, avec pour conséquence l'incertitude quant à l'issue de l'offre publique d'achat. En particulier, cela ouvre la porte à Gouvernement -qu'est-ce que s'oppose à l'intégration – peut imposer obstacles dans certains cas, pour essayer de dérailler.
Le salle de concours du conseil de la CNMC a ainsi rencontré trois possibilités sur la table : autoriser la concentration, l'approuver sous réserve du respect de certains engagements par BBVA, ou la passer à la deuxième phase, légalement prévue pour les opérations qui peuvent « entraver le maintien d’une concurrence efficace sur tout ou partie du marché national. » Depuis quelques semaines, diverses sources suggèrent que cette dernière option était celle qui avait le plus de chances de réussir, soi-disant malgré les critères des techniciens de l'organisme, comme cela s'est finalement avéré.
Le Direction de la ConcurrenceDonc, n'estime pas que l'opération implique un problème notable pour le bon fonctionnement du marché bancaire et s'est déclaré favorable à son approbation avec certains engagements visant à atténuer les problèmes de concurrence dans certaines entreprises et régions, ce que BBVA avait proposé et a été considéré comme plus que suffisant. C'est ce qui a été accepté il y a trois ans avec la fusion entre CaixaBank et Bankia. Or, la salle des concours – composée du président de la CNMC, Cani Fernándezet les directeurs María Jesús Martín, Bernardo Lorenzo et Xabier Ormaetxea – ont été enclins à prolonger l'analyse, « compte tenu des circonstances de l'opération et de son impact potentiel sur le maintien d'une concurrence effective ».
Trois mois et tiers
Le droit de la concurrence de 2007 établit que la CNMC aura désormais jusqu'à trois mois supplémentaires continuer à analyser l'opération, même si ce délai peut être plus long dans la pratique puisqu'il est suspendu à chaque fois que l'organisation en fait la demande, même s'il n'y a pas non plus de raison de la précipiter. Dans cette phase, la porte s'ouvre à « participation de tiers intéressés ». La Direction de la Concurrence préparera une « courte note sur la concentration qui, une fois les problèmes résolus aspects confidentiels de celui-ci, sera rendu public et porté à la connaissance des personnes physiques ou morales susceptibles d'être concernées et du Conseil des Consommateurs et Utilisateurs, afin qu'ils puissent présenter leurs allégations dans un délai de 10 jours.
Sabadell et d'autres tiers « ayant un intérêt légitime » pourront donc présenter des allégations, ainsi que BBVA, qui pourra également fournir davantage d'informations. De même, un « rapport obligatoire et non contraignant » aux communautés autonomes les plus touchées, car dans ce cas, elles sont La Catalogne et la Communauté valencienne. À la demande de BBVA, une réunion pourrait en outre être organisée audition devant le conseil de la CNMC. Avec tout cela, ledit conseil d'administration prendra une décision, qui pourra être, là encore, autoriser la concentration, l'approuver sous réserve du respect des engagements de BBVA ou des conditions imposées à la banque, ou l'interdire.
Selon certaines estimations, cette déclaration pourrait être retardée jusqu'à deuxième trimestre de l'année prochaine. En outre, si la CNMC interdit ou impose des exigences à l'opération, le Le gouvernement aura jusqu'à 45 jours supplémentaire pour imposer d'autres conditions supplémentaires pour des « raisons de intérêt général autres que la défense de la concurrence », comme garantir « le maintien adéquat des objectifs de la réglementation sectorielle« . Cela ne serait pas du tout exclu, compte tenu des arguments avancés par le ministre de l'Économie, Corps de Carloscontre l’opération.
Mieux pour Sabadell
C'est donc le scénario idéal pour la direction de Sabadell – qui rejette la fusion – et redouté par la direction de BBVA. La déclaration de la CNMC peut en effet jouer un rôle clé dans succès ou échec de l'opération. Quelle que soit la phase d'analyse, les exigences prévisibles que la CNMC ou le Gouvernement pourraient établir pourraient décourager financièrement BBVA avancer ou propriétaires de Sabadell vendre ses actions. De plus, la loi sur les OPA permet à la banque d'origine basque cesser Si, avant la fin du délai pendant lequel les actionnaires de Sabadell peuvent accepter l'offre, le CNMC n'a pas fait de commentaires ni de conditions concentration sur le respect de certaines exigences.
Le Commission Nationale du Marché des Valeurs (CNMV) avait déjà laissé entendre que, bien qu'il n'y soit pas obligé, il pourrait attends la CNMC a été prononcé lors de la première phase avant approuver le prospectus d'acquisition et commencer la période d'acceptation pour les actionnaires. Il y a de plus en plus de doutes quant à sa capacité à le faire maintenant qu'il est passé à la deuxième phase, et encore plus après l'annonce que son président, Rodrigo Buenaventuran'aspirera pas à ce que le gouvernement prolonge de deux ans son mandat qui expire le 16 décembre, mais deviendra secrétaire général de l'Organisation internationale des commissions de valeurs (OICV) en janvier.
Le PDG de BBVA, Onur Gença rappelé il y a quelques jours que la banque avait au moins deux fenêtres pour abandonner l'opération. Premièrement, si la CNMC impose des conditions que l’entité considère comme inacceptables, quelle que soit la phase. Même si l'organisme de concurrence n'a pas fait de déclaration même à la clôture de la période d'acceptation de la reprise. Dans tous les cas, Il a nié qu'il s'agissait là de ses « scénarios centraux » et a déclaré que cela continuerait même si la CNMC faisait passer l'opération à la phase deux : « Nous ne serions pas d'accord, ce n'est pas justifié, mais nous continuerions à travailler avec eux« .
